而2016年至2018防爆電器年

　　證監會官網近日發布消息，將于10月22日審核長齡液壓股份有限(以下簡稱“長齡液壓”)的首發申請。長齡液壓主要從事液壓元件及零部件的研發、生產和銷售，主要產品為中央回轉接頭、張緊裝置等。

　　2019年4月22日，長齡液壓在證監會網站披露招股說明書，擬于上交所主板上市。2020年5月8日和2020年9月1日，長齡液壓兩次更新招股說明書。長齡液壓本次保薦機構為華泰聯合證券有限責任，審計機構為天健會計師事務所(特殊普通合伙)，發行人律師為市廣發律師事務所，評估機構為坤元資產評估有限。

　　長齡液壓的控股股東為夏繼發，實際控制人為夏繼發和夏澤民(系夏繼發之子)。夏繼發直接和間接持有長齡液壓57.57%的股權，夏澤民直接和間接持有長齡液壓40.32%的股權。夏繼發、夏澤民父子直接和間接持有長齡液壓的股份合計達到97.89%。

　　而2018年之前的大約10年時間里，長齡液壓始終為夏繼發、夏澤民持股的。2018年12月，長齡液壓新增股東寧波梅山保稅港區瀾海浩龍企業管理合伙企業(有限合伙)，但寧波瀾海浩龍是長齡液壓的員工持股平臺，也是由夏繼發、夏澤民父子實施股權激勵的員工持股平臺。

　　長齡液壓本次擬公開發行股票數量不超過2433.34萬股，不低于發行后總股本的25%，發行后總股本不超過9733.34萬股。該擬募集資金10.01億元，其中2.46億元擬用于液壓回轉接頭擴建項目，3.93億元擬用于張緊裝置搬遷擴建項目，1.09億元擬用于智能制造改建項目，7352.46萬元擬用于研發試制中心升級建設項目，1.80億元擬用于補充流動資金。

　　雖然長齡液壓募集1.80億元補充流動資金，但從財務數據來看，長齡液壓似乎并不缺錢。截至2019年12月31日，該賬面貨幣資金為1.44億元，短期借款僅100萬元，無長期借款。另外，2016年至2020年，長齡液壓共分紅5次，累計分紅金額22015萬元。

　　據了解，上述5次分紅中，僅2020年上半年的分紅是向全體股東派發現金紅利5840萬元，其余4次分紅都是僅向實際控制人夏繼發、夏澤民分紅。以此計算，上述22015萬元分紅中，21891.776萬元均進入實控人的“錢包”(其中2016年的500萬元分紅實控人以未分配利潤轉增注冊資本方式向長齡液壓增資)。

　　2020年4月29日，由于長齡液壓存在未披露與第三方進行資金拆借、未披露開具并背書無真實交易背景的票據等問題，證監會對其采取出具警示函的行政監管措施。

　　收到證監會警示函后，長齡液壓更換了保薦機構。該2019年4月披露的招股說明書和2020年5月8日更新的招股說明書中，均顯示其保薦機構為廣發證券股份有限。2020年8月，長齡液壓與華泰聯合證券簽訂《保薦協議》、《A股主承銷協議書》，約定由華泰聯合證券擔任本次公開發行股票的保薦機構和主承銷商，承擔為在境內證券市場發行人民幣普通股股票的承銷保薦和持續督導工作。

　　長齡液壓存在向子江陰市長齡彈簧有限開具票據以及長齡彈簧向長齡液壓背書轉讓票據的情形。而長齡彈簧背書給長齡液壓無真實交易背景。在無真實貿易背景情況下，長齡彈簧將長齡液壓開具的部分票據和對外銷售中收到的少量票據背書轉讓給長齡液壓，2017年至2019年背書轉讓金額分別為1193.40萬元、70.00萬元、0.00萬元，終用于支付給其他具有真實交易背景的供應商。

　　同時，招股說明書顯示，2017年和2018年，長齡液壓向非關聯第三方拆借資金，拆出金額分別為8390萬元、萬，各年度拆入金額分別為0元、200萬元。

　　事實上，長齡液壓不僅向非關聯第三方拆借資金，其還與關聯方頻繁資金往來。截至2016年末和2017年末，長齡液壓向關聯方拆出資金金額分別為1.26億元、7171.84萬元。2年時間內，涉及關聯方的拆借款共計達2.02億元，累計拆借頻數達58次。同時，長齡液壓拆出資金中還有相當一部分是“免息借款”，長齡液壓對關聯方相關的以資金周轉為目的的借款不予計算利息，未計利息的資金拆借總額達到了6745.70萬元。

　　而2016年至2018年，長齡液壓的資金狀況并不充裕，期間還曾大額借款以補充資金。2016年至2018年，長齡液壓貨幣資金分別為2326.21萬元、1959.08萬元、6212.41萬元；短期借款分別為7000.00萬元、7500.00萬元、2500.00萬元，占流動負債的比例分別為54.24%、51.41%、17.35%。

　　2016年至2019年，長齡液壓實現營業收入分別為1.36億元、3.25億元、5.59億元和6.10億元；實現凈利潤分別為1704.31萬元、7684.22萬元、1.60億元和1.70億元。

　　過去四年，長齡液壓經營活動產生的現金流量凈額分別為1983.48萬元、5750.00萬元、9150.62萬元和1.30億元。2017年至2019年三年內，該經營活動產生的現金流量凈額均不及同期凈利潤。

　　過去四年，長齡液壓銷售商品、提供勞務收到的現金亦始終不敵同期營業收入，分別為8494.94萬元、2.01億元、3.51億元和4.18億元，分別為同期營業收入的62.31%、61.72%、62.77%和68.52%。

　　長齡液壓3版招股說明書中披露的財務數據還存在數據“打架”的情況。2020年更新的兩版招股說明書主要財務數據一致；2019年4月披露的招股說明書與2020年更新的兩版招股說明書中2017年和2018年多處財務數據不一致，包括營業收入、凈利潤、歸屬于母股東的凈利潤、資產、負債等。

　　2017年和2018年，該營業收入分別相差(2020年招股書數據減去2019年招股書數據，下同)125.68萬元和-20.21萬元，營業利潤分別相差48.22萬元和-9.20萬元，利潤總額分別相差48.22萬元和-9.19萬元，凈利潤分別相差40.76萬元和-7.32萬元，歸屬母股東的凈利潤分別相差40.76萬元和-7.32萬元。

　　長齡液壓2019年4月報送的招股書顯示，2017年和2018年該前五大客戶銷售收入合計分別為24991.78萬元、43824.66萬元；而更新后的招股書顯示，同期該前五大客戶銷售收入合計分別為25045.54萬元、44127.9萬元，前后數據分別相差53.76萬元、303.24萬元。

　　2016年至2019年，長齡液壓資產總額分別為4.02億元、4.63億元、5.22億元和6.92億元，負債總額分別為1.29億元、1.58億元、1.57億元和1.54億元。其中，該流動資產分別為2.84億元、3.41億元、3.55億元和5.03億元，固定資產分別為9098.17萬元、9562.21萬元、1.20億元和1.22億元；流動負債分別為1.16億元、1.46億元、1.44億元和1.42億元，非流動負債分別為1335.73萬元、1180.93萬元、1253.51萬元和1219.46萬元。

　　過去四年，恒立液壓和艾迪精密2家同行業上市各期末應收賬款凈額占當期營業收入比例平均值分別為18.77%、13.43%、12.79%和12.40%。其中，應收賬款占營業收入比例分別為25.52%、15.64%、12.92%和12.51%；應收賬款占營業收入比例分別為 12.02%、11.21%、12.66%和12.28%。

　　2017年至2019年，長齡液壓應收賬款逾期金額分別為1150.85萬元、1331.23萬元和1547.28萬元，占應收賬款余額的比例分別為10.04%、8.09%和7.96%。截至2020年6月末，該逾期應收賬款期后回款比例分別為99.88%、99.73%和99.68%。

　　過去四年，長齡液壓應收賬款周轉率分別為1.79次、3.37次、4.22次和3.58次。同期，同行業上市應收賬款周轉率分別為6.75次、8.90次、9.37次和9.14次。

　　長齡液壓前五大客戶包括三一重機、徐工集團、卡特彼勒、柳工機械、龍工機械、現代重工等國內外知名主機商。2016年至2019年，長齡液壓向前五大客戶銷售金額分別為1.03億元、2.50億元、4.41億元和4.80億元，占營業收入的比例分別為75.30%、76.99%、79.00%和78.70%。

　　2017年至2019年，長齡液壓、第二、第三、第四大客戶連續三年排名未變，分別為三一重機、徐工集團、機械和，且對三一重機、徐工集團的銷售額連續三年均超營業收入的20%。

　　另有媒體報道，據一份“長齡液壓股份有限年產5萬臺套工程機械用關鍵液壓部件擴能項目環境影響報告表”顯示，長齡液壓在2016僅有年產能8萬臺套工程機械關鍵液壓部件，2016年準新增“年產5萬臺套工程機械用關鍵液壓部件”，但該項目在2018年4月17日才取得無錫江陰市人民政府云亭街道出具的省投資項目案證，同意開展前期工作。

　　值得注意的是，即使長齡液壓擴產后產能也僅有13萬臺套。但該在招股說明書中稱，2016年至2019年，其主要產品中央回轉接頭、張緊裝置產能合計分別為22萬臺、24萬臺、28萬臺、32萬臺。2016年至2019年，長齡液壓回轉接頭產能利用率為40.70%、85.02%、114.93%、110.43%；張緊裝置產能利用率為38.31%、85.60%、138.49%、121.93%。

　　招股說明書顯示，截至2019年12月31日，長齡液壓在職員工總數為427人；截至2018年12月31日，其在職員工總數為441人。也就是說，長齡液壓2019年末員工人數較年初員工人數少14人，同比降幅3.17%。

　　對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至長齡液壓董秘辦，截至發稿未收到回復。

　　長齡液壓前身為江陰市長齡機械制造有限，成立于2006年12月4日。2018年7月20日，該整體變更為股份有限。

　　長齡液壓主要從事液壓元件及零部件的研發、生產和銷售，主要產品為中央回轉接頭、張緊裝置等。

　　2019年4月22日，長齡液壓在證監會網站披露招股說明書，擬于上交所主板上市。長齡液壓本次保薦機構為華泰聯合證券有限責任，審計機構為天健會計師事務所(特殊普通合伙)，發行人律師為市廣發律師事務所，評估機構為坤元資產評估有限。

　　長齡液壓本次擬公開發行股票數量不超過2433.34萬股，不低于發行后總股本的25%，發行后總股本不超過9733.34萬股。該擬募集資金10.01億元，其中2.46億元擬用于液壓回轉接頭擴建項目，3.93億元擬用于張緊裝置搬遷擴建項目，1.09億元擬用于智能制造改建項目，7352.46萬元擬用于研發試制中心升級建設項目，1.80億元擬用于補充流動資金。

　　長齡液壓的控股股東為夏繼發，實際控制人為夏繼發和夏澤民(系夏繼發之子)。夏繼發直接和間接持有長齡液壓57.57%的股權，夏澤民直接和間接持有長齡液壓40.32%的股權。夏繼發、夏澤民父子直接和間接持有長齡液壓的股份合計達到97.89%。

　　據了解，長齡機械由夏繼發、夏澤民、液壓機具、液壓件出資設立。2008年，液壓機具、液壓件將其持有的長齡液壓股權轉讓給夏繼發、夏澤民，至此，長齡液壓成為了夏繼發、夏澤民全權持股的。

　　歷經10年的發展，2018年12月，在長齡液壓的股東名單中，新增股東寧波瀾海浩龍，打破長齡液壓由夏繼發、夏澤民父子持有的情況。但寧波瀾海浩龍是長齡液壓的員工持股平臺，也是由夏繼發、夏澤民父子實施股權激勵的員工持股平臺。

　　對此，長齡液壓在招股說明書中也提示了管理和內部控制風險。該稱，本次發行后，夏繼發、夏澤民父子直接和間接持有股份比例將下降至73.42%，但仍處于控股地位。夏繼發、夏澤民父子可能利用其實際控制人的地位，通過行使表決權，對本發展戰略、生產經營、財務預算、對外投資、利潤分配、人事任免等產生重大的影響。

　　夏繼發，男，1953年出生，中國國籍，無境外居留權，大專學歷。1973年至1982年，任職于江陰市云亭黃臺村五金；1983年至2013年，歷任江陰市云亭黃臺經濟合作社社長、黃臺村村黨支部書記、云亭村村黨委書記；2001年至2011年，任液壓機具長；2006年至2018年7月，歷任長齡機械監事、執行董事；2018年7月至今，任長齡液壓董事長，任職期限為2018年7月16日-2021年7月16日。

　　夏澤民，男，1976年出生，中國國籍，無境外居留權，大專學歷。1994年至2001年，任職于江陰市交通局；2002年至2011年，任江陰市液壓機具副長；2006年至2018年7月，歷任長齡機械執行董事、總經理；2018年7月至今，任長齡液壓董事、總經理，任職期限為2018年7月16日-2021年7月16日。

　　2019年4月22日，長齡液壓向證監會報送招股說明書；同年9月，證監會對其出具反饋意見。而就在該首次報送招股說明書一年后(2020年4月29日)，證監會發布《關于對長齡液壓股份有限采取出具警示函監管措施的決定》。

　　證監會表示，長齡液壓在申請首次公開發行股票并上市過程中，存在未披露與第三方進行資金拆借、未披露開具并背書無真實交易背景的票據等問題。

　　根據警示函，長齡液壓上述行為違反《首次公開發行股票并上市管理辦法》第十七條的規定，構成《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條的規定，證監會決定對長齡液壓采取出具警示函的行政監管措施。

　　首次公開發行股票并上市管理辦法(2018修正) 第十七條規定，發行人的內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果；第五十五條規定，發行人、保薦人或證券服務機構制作或者出具的文件不符合要求，擅自改動已提交的文件，或者拒絕答復中國證監會審核中提出的相關問題的，中國證監會將視情節輕重，對相關機構和責任人員采取監管談話、責令改正等監管措施，記入誠信檔案并公布；情節特別嚴重的，給予警告。

　　據國際金融報報道，一位業內人士表示，在申報期間被證監會點名的企業并不多見，但是一旦被證監會點名，若未好好整改，對企業的IPO會產生重大的影響。同時，長齡液壓在首次提交招股說明書時未披露信息的這一行為，已經屬于信披違規，這已然會影響其IPO的進程。

　　長齡液壓版招股說明書(2020年9月1日報送)顯示，2020年8月，與華泰聯合證券簽訂《保薦協議》、《A股主承銷協議書》，約定由華泰聯合證券擔任本次公開發行股票的保薦機構和主承銷商，承擔為在境內證券市場發行人民幣普通股股票的承銷保薦和持續督導工作。

　　而該2019年4月披露的招股說明書和2020年5月8日更新的招股說明書中，均顯示其保薦機構為股份有限。2019年，因擔任康美藥業保薦券商，被牽扯進其財務造假事件。

　　除保薦機構外，長齡液壓本次IPO的審計機構、評估機構和發行人律師均未變化。

　　而長齡液壓的會計師事務所為天健會計師事務所(特殊普通合伙)，經辦會計師為倪國軍、胡友鄰。其中，倪國軍此前為容百科技的經辦會計師，而曾因涉嫌欺詐上市，收到證監局的監管函。

　　截至2016年末和2017年末，長齡液壓向關聯方拆出資金金額分別為1.26億元、7171.84萬元。2年時間內，涉及關聯方的拆借款共計達2.02億元，累計拆借頻數達58次。

　　長齡液壓稱，2018年7月，已規范和清理關聯資金拆借行為，全年無新增關聯方資金拆借的情況。

　　2016年至2018年，與關聯方資金往來應計利息分別為405.31萬元、340.83萬元和43.71萬元，各期償還金額分別為3678.16萬元、1.37億元和7215.54萬元。

　　招股說明書顯示，與長齡液壓資金拆借的關聯方包括實際控制人夏繼發和夏澤民父子、江陰協圣精密科技有限(夏繼發持有其13%的股權，已于2019年1月轉讓)、江陰長齡物貿有限(夏繼發持股60.00%，夏澤民持股40.00%)、江陰長齡自動化科技有限(夏繼發持股60.00%，夏澤民持股40.00%)、陸敏(夏澤民之配偶尤麗的妹妹)等多家關聯方。

　　其中，2016年，長齡液壓向夏繼發和夏澤民累計拆出金額8426.95萬元，向協圣精密拆出4017.22萬元，向長齡自動化拆出121.61萬元，向陸敏拆出12.38萬元。

　　2017年，長齡液壓拆出資金的關聯方增長到10名，當年新增拆出資金金額共計7906.49萬元。其中，夏繼發和夏澤民繼續拆出1313.20萬元，償還金額5513.20萬元，期末待還余額4401.57萬元；協圣精密償還4151.74萬元，待還余額13.45萬元；長齡自動化繼續拆出550.00萬元，償還668.20萬元，待還余額8.71萬元；陸敏繼續拆出20.50萬元，償還20.50萬元，待還余額12.38萬元，而對陸敏拆出的資金，長齡液壓并未收取利息。

　　值得注意的是，以上借款中還有相當一部分是“免息借款”，長齡液壓對關聯方相關的以資金周轉為目的的借款不予計算利息，未計利息的資金拆借總額達到了6745.70萬元。

　　除與關聯方頻繁拆借外，該還對非關聯第三方也同樣拆出資金，并引發證監會關注。

　　對證監會提到的長齡液壓存在的未披露與第三方進行資金拆借問題，該在其2020年9月1日更新的版招股說明書中稱，與非關聯第三方之間存在資金拆借情況。該稱系由于資金周轉所需。

　　2017年至2018年，長齡液壓曾向非關聯第三方拆借資金，其中拆出金額分別為8390.00萬元、.00萬元，各年度拆入金額分別為0.00萬元、200.00萬元。

　　招股說明書顯示，長齡液壓與包括江陰市百順科技有限、新沂市寶格貿易有限、江陰中奕達鋁業有限等多家非關聯第三方進行資金拆借。

　　長齡液壓表示，拆出資金用途主要為歸還貸款、購買原材料、經營周轉等，拆入資金用途主要為臨時資金周轉。

　　2016年末、2017年末和2018年末，長齡液壓拆出資金分別為793.82萬元、7698.72萬元和0元。2017年和2018年，其各期應計利息分別為112.48萬元和117.93萬元，各期償還金額分別為1597.58萬元和8216.65萬元。

　　而據中國經濟網記者了解，2016年至2018年，長齡液壓的資金狀況并不充裕，期間還曾大額借款以補充資金。

　　據了解，長齡液壓存在向子江陰市長齡彈簧有限(以下簡稱“長齡彈簧”)開具票據以及長齡彈簧向長齡液壓背書轉讓票據的情形。而長齡彈簧背書給長齡液壓無真實交易背景。

　　長齡液壓主要從事液壓元件及零部件的研發、生產和銷售，主要產品為中央回轉接頭、張緊裝置等；長齡彈簧主要經營張緊裝置用彈簧部件，相關產品主要對母長齡液壓銷售。

　　2017年至2019年，長齡液壓向長齡彈簧采購張緊裝置用彈簧部件，相應采購貨款以銀行匯款、開具票據、票據背書等多種形式進行結算。2017年至2019年，長齡液壓對長齡彈簧采購金額分別為3232.57萬元、4993.25萬元、5578.99萬元，同期長齡液壓對其通過開立票據支付貨款金額分別為1090.00萬元、0萬元以及519.20萬元，票據開立金額在采購金額范圍內。

　　長齡液壓總體采購金額較大，但供應商相對分散，付款較為頻繁且金額較小，為簡化向申請開具票據的頻次和過程，以便及時向供應商支付貨款，在無真實貿易背景情況下，長齡彈簧將長齡液壓開具的部分票據和對外銷售中收到的少量票據背書轉讓給長齡液壓，2017年至2019年背書轉讓金額分別為1193.40萬元、70.00萬元、0.00萬元，終用于支付給其他具有真實交易背景的供應商。

　　長齡液壓收到長齡彈簧背書轉讓的票據并支付給其他供應商時，通過“應收票據”、“應付賬款”、“預付賬款”科目體現背書轉讓路徑。

　　長齡液壓稱，與長齡彈簧之間不規范的的票據使用行為已于2018年2月起終止，相關行為得到規范整改，后續未在發生此類行為。

　　長齡液壓還在招股說明書中稱，報告期內，長齡液壓向長齡彈簧開立票據具有真實交易背景；長齡彈簧背書給長齡液壓雖無真實交易背景，但票據終均用于支付具有真實交易背景的供應商貨款。上述對外背書轉讓過程中，票據正常兌付，未發生違約，不存在將上述票據進行貼現獲取融資等違規行為，且相關行為亦不屬于《票據法》規定的應當追究刑事責任或進行行政處罰的情形。

　　長齡液壓還稱，已經積極規范整改，自2018年2月開始，上述不規范行為已終止。報告期內，開具的票據均按照銀行的相關規定提供保證金、保證擔保，歷史上均按時解付到期的銀行票據，不存在違約情形，沒有發生過追索權糾紛。開具的票據均在銀行授信額度范圍內，不存在票據欺詐行為，未因該等不規范使用票據的行為受到過任何行政處罰。長齡彈簧對的票據背書轉讓行為未損害其他方利益、未與第三方產生經濟糾紛、未造成重大違法違規情形。

　　據財經網，除了無真實交易背景的票據問題之外，長齡液壓的大額貸款也存在不完全“合規”的情況。

　　值得注意的是，受托支付貸款并不是常規的直接貸款，是指貸款人根據借款人的提款申請和支付委托，將貸款通過借款人賬戶支付給符合合同約定用途的借款人交易對象。

　　根據銀監會《流動資金貸款管理暫行辦法》第27條：采用貸款人受托支付的，貸款人應根據約定的貸款用途，審核借款人提供的支付申請所列支付對象、支付金額等信息是否與相應的商務合同等證明材料相符。

　　也就是說，受托支付貸款所借來的錢，并不是直接支付給借款人，而是要支付給與借款人之間存在真實商務合作的交易對象。

　　但長齡液壓受托支付貸款的收款對象卻是關聯方達泰機械，而且雙方之間報告期內的關聯交易總額也不到萬元，遠低于受托支付貸款規模。

　　2017年，長齡液壓通過達泰機械獲得受托支付貸款共計7840萬元，貸款資金進入達泰機械賬戶后的數日內，又原封不動的回到了長齡液壓的手里。

　　對于此事，長齡液壓卻表示自己沒有騙取貸款銀行發放貸款的意圖或將該等貸款非法據為己有的目的，該行為不屬于主觀故意或惡意行為，不構成重大違法違規行為。

　　在貸款、票據問題之外，長齡液壓的日常管理中也曾長期存在諸多不規范的行為。

　　報告期內部分時期，長齡液壓系統中的銷售訂單、發貨單、以及銷售出庫單的審核人與制單人均為同一人，采購請購單、采購訂單以及采購入庫單的審核人與制單人也均為同一人。

　　2019年4月，長齡液壓首次報送招股書，該版招股書顯示2017-2018年前五大客戶銷售收入合計分別為24991.78萬元、43824.66萬元，但這兩個數據卻在后來更新的招股書出現了變化，分別變成了25045.54萬元、44127.9萬元，前后數據相差53.76萬元、303.24萬元。

　　此外長齡液壓還存在幾十份費用記賬憑證只有制單人，無復核人的情況，存在數份費用報銷無部門負責人和財務部門復核留痕的情況。

　　2016年至2019年，長齡液壓實現營業收入分別為1.36億元、3.25億元、5.59億元和6.10億元；實現凈利潤分別為1704.31萬元、7684.22萬元、1.60億元和1.70億元。

　　過去四年，長齡液壓經營活動產生的現金流量凈額分別為1983.48萬元、5750.00萬元、9150.62萬元和1.30億元。2017年至2019年三年內，該經營活動產生的現金流量凈額均不及同期凈利潤。

　　過去四年，長齡液壓銷售商品、提供勞務收到的現金亦始終不敵同期營業收入，分別為8494.94萬元、2.01億元、3.51億元和4.18億元，分別為同期營業收入的62.31%、61.72%、62.77%和68.52%。

　　招股說明書顯示，2020年1-3月，長齡液壓實現營業收入1.56億元，同比下降11.49%；實現歸屬于母所有者凈利潤4334.55萬元，同比下降4.71%；實現扣除非經常損益后歸屬于母所有者凈利潤4277.94萬元，同比下降9.58%。疫情未對該2020年一季度經營業績情況產生重大不利影響。

　　長齡液壓稱，2020年3月起，產能利用率已達到以上，處于滿負荷生產狀態；主要客戶、供應商位于省等非主要疫區，均已正常復工生產；隨著全國復工開始，物流運輸也逐漸恢復全網運營的狀態，2020年上半年實現營業收入4.02億元，同比上升29.24%；實現歸屬于母所有者凈利潤1.16億元，同比上升33.94%。

　　長齡液壓結合目前客戶采購計劃及訂單情況，預計2020年全年實現營業收入為8億元左右，同比上升31%左右；預計實現凈利潤為2.2億元左右，同比上升29%左右(上述預計數據不構成的業績承諾)。

　　據每日財報，作為挖掘機的上游企業，長齡液壓的業績也具一定的周期屬性。2016年開始，固定資產投資需求旺盛，工程機械等下游行業的迅猛發展，帶動了液壓行業的快速發展，但當固定資產投資需求萎縮、工程機械等下游行業需求拉動不足的時候，的業績將會進入下行周期。

　　從行業發展的角度來看，近一輪的工程機械的換機潮在2018年和2019年基本完成，大體上可以確定，2020年全球工程機械產業會負重前行，雖然一季度受到基建開工的影響，國內工程機械的銷量上升，但這并不能改變中國工程機械產業整體進入存量時代的現實。前期銷量的大幅提升將在一定程度上透支未來的市場銷量，作為上游零部件商，長齡液壓的業績也會受到直接影響。

　　還有一個問題需要注意，存量競爭時代，市場份額會進一步向龍頭企業集聚，同行業可比上市和等不管是生產能力還是研發實力都要遠遠強于長齡液壓，長齡液壓的前景并不樂觀。

　　據中國經濟網記者對比長齡液壓3版招股說明書后發現，該2017年和2018年營業收入、凈利潤等多處數據對不上。其中，2020年更新的兩版招股說明書主要財務數據一致；2019年4月披露的招股說明書與2020年更新的兩版招股說明書中2017年和2018年多處財務數據不一致，包括營業收入、凈利潤、歸屬于母股東的凈利潤等。

　　長齡液壓2019年4月披露的招股說明書顯示，2017年和2018年，其營業收入分別為32409.30萬元和55879.91萬元，營業利潤分別為9157.33萬元和18476.36萬元，利潤總額分別為9133.25萬元和18409.03萬元，凈利潤分別為7643.46萬元和15958.97萬元，歸屬母股東的凈利潤分別為7643.46萬元和15958.97萬元。

　　2020年更新的兩版招股說明書中，2017年和2018年，長齡液壓營業收入分別為32534.98萬元、55859.70萬元；營業利潤分別為32534.98萬元和55859.70萬元，營業利潤分別為9205.55萬元和18467.16萬元，利潤總額分別為9181.47萬元和18399.84萬元，凈利潤分別為7684.22萬元和15951.65萬元，歸屬母股東的凈利潤分別為7684.22萬元和15951.65萬元。

　　計算可知，2017年和2018年，該營業收入分別相差(2020年招股書數據減去2019年招股書數據，下同)125.68萬元和-20.21萬元，營業利潤分別相差48.22萬元和-9.20萬元，利潤總額分別相差48.22萬元和-9.19萬元，凈利潤分別相差40.76萬元和-7.32萬元，歸屬母股東的凈利潤分別相差40.76萬元和-7.32萬元。

　　長齡液壓2019年4月披露的招股說明書顯示，2017年和2018年，其資產總額分別為46156.26萬元和52108.58萬元，流動資產總額分別為38.55萬元和35414.74萬元；負債總額分別為15729.92萬元和15637.88萬元，流動負債分別為14549.00萬元和14384.37萬元，歸屬于母股東權益合計分別為30426.33萬元和36470.70萬元。

　　2020年更新的兩版招股說明書中，2017年和2018年，長齡液壓資產總額分別為46286.58萬元和52218.62萬元，流動資產分別為34136.13萬元和35522.36萬元，負債總額分別為15770.45萬元和15665.46萬元，流動負債分別為14589.53萬元和14411.94萬元，歸屬于母股東權益合計分別為30516.12萬元和36553.16萬元。

　　長齡液壓2019年4月報送的招股書顯示，2017年和2018年該前五大客戶銷售收入合計分別為24991.78萬元、43824.66萬元；而更新后的招股書顯示，同期該前五大客戶銷售收入合計分別為25045.54萬元、44127.9萬元，前后數據分別相差53.76萬元、303.24萬元。

　　2016年至2019年，長齡液壓資產總額分別為4.02億元、4.63億元、5.22億元和6.92億元，負債總額分別為1.29億元、1.58億元、1.57億元和1.54億元。其中，該流動資產分別為2.84億元、3.41億元、3.55億元和5.03億元，固定資產分別為9098.17萬元、9562.21萬元、1.20億元和1.22億元；流動負債分別為1.16億元、1.46億元、1.44億元和1.42億元，非流動負債分別為1335.73萬元、1180.93萬元、1253.51萬元和1219.46萬元。

　　過去四年各期末，長齡液壓短期借款分別為7000.00萬元、7500.00萬元、2500.00萬元和100.00萬元，占流動負債的比例分別為54.24%、51.41%、17.35%和0.70%。長齡液壓稱，結合資金狀況，階段性降低了銀行借款規模，導致2018年末、2019年末短期借款余額較上年同期減少。

　　過去四年，恒立液壓和艾迪精密2家同行業上市各期末應收賬款凈額占當期營業收入比例平均值分別為18.77%、13.43%、12.79%和12.40%。其中，恒立液壓應收賬款占營業收入比例分別為25.52%、15.64%、12.92%和12.51%；艾迪精密應收賬款占營業收入比例分別為 12.02%、11.21%、12.66%和12.28%。

　　長齡液壓稱，與同行業平均水平存在一定差異，主要原因系的產品類型、客戶結構、信用政策與同行業可比上市不同。

　　過去四年各期末，長齡液壓賬齡一年以內應收賬款占當期末應收賬款賬面余額的比例分別為72.80%、98.56%、99.66%和99.85%。

　　2017年至2019年，長齡液壓應收賬款逾期金額分別為1150.85萬元、1331.23萬元和1547.28萬元，占應收賬款余額的比例分別為10.04%、8.09%和7.96%。截至2020年6月末，該逾期應收賬款期后回款比例分別為99.88%、99.73%和99.68%。

　　過去四年，長齡液壓應收賬款周轉率分別為1.79次、3.37次、4.22次和3.58次。同期，同行業上市應收賬款周轉率分別為6.75次、8.90次、9.37次和9.14次。

　　長齡液壓前五大客戶包括三一重機、徐工集團、、機械、龍工機械、現代重工等國內外知名主機商。過去四年，長齡液壓對前五大客戶銷售占比均超75%。

　　2017年至2019年，長齡液壓、第二、第三、第四大客戶連續三年排名未變，分別為三一重機、徐工集團、柳工機械和卡特彼勒，且對三一重機、徐工集團的銷售額連續三年均超營業收入的20%。

　　長齡液壓稱，目前，根據不同客戶的采購政策與合同管理政策，通常與客戶簽訂長期有效或附有自動延期條款的框架性合同、一年及以內期限的短期合同等。目前，在相關合同條款下，上述主要客戶均采取發送訂單的方式向采購，這種合作方式正是建立在雙方長期持續合作的基礎上。同主要客戶的交易具有可持續性。重大銷售合同到期前，雙方即安排相關人員洽談合同續約事項。憑借技術積累和穩定的產品質量形成的核心競爭優勢，與主要客戶之間已建立起長期、穩定、良好的合作關系，主要客戶未發生重大變化，未來仍將繼續合作；其次，與主要客戶歷史上的合同續約狀況良好，雙方新簽訂的業務合同多為價格的調整，其他商務條款基本不存在變動。重大銷售合同到期前雙方即安排合同續簽，合同到期對無重大影響，雙方合作關系可持續。

　　報告期內前五大客戶對采購中央回轉接頭產品在其同類產品供應體系中的份額約為80%左右，對采購張緊裝置產品在其同類產品供應體系中的份額為60%左右，報告期內所占份額不存在重大變化。

　　長齡液壓在招股說明書中稱，對前5大客戶不存在重大依賴。該表示，2017-2019年，中央回轉接頭的市場占有率分別為48.78%、49.69%、47.15%，張緊裝置產品市場占有率分別為31.63%、38.77%、37.88%。近年來，我國工程機械行業集中度不斷提高，國內挖掘機械市場正逐步向著高市場集中度方向演變，龍頭企業競爭優勢明顯。2019年，國內挖掘機設市場銷售前五大主機分別為三一重機、徐工機械、彼勒、柳工、山東臨工，上述主機市占率合計超過65%，行業集中度較高。我國工程內競爭格局持續調整，市場逐漸向規模大、實力強的行業龍頭企業靠攏。龍頭企業憑借其技術優勢、優異的供應鏈體系、快速的市場反應能力和完善的銷售、服務網絡迅速占領市場，行業市場集中度大幅升高，進而使得銷售客戶集中。

　　同期，同行業可比上市毛利率平均值分別為32.20%、38.15%、39.72%和40.30%。過去四年，長齡液壓綜合毛利率與可比上市平均水平總體保持在相近水平。

　　過去四年，該主營產品分別為中央回轉接頭、張緊裝置和其他產品。其中，中央回轉接頭毛利率分別為36.58%、44.95%、44.39%和45.81%，張緊裝置毛利率分別為38.59%、36.30%、36.43%和38.50%，其他產品分別為31.64%、35.62%、40.12%和43.14%。

　　據財經網，由于長齡液壓股權高度集中，報告期內，曾存在的歷史關聯方高達19家，基本上為實控人、高管及其關系密切家庭成員控制企業。其中，長齡液壓與長齡物貿之間的關聯交易公允性也令人生疑。

　　長齡物貿成立于2013年，股東為夏繼發、夏澤民，二人分別持股60%、40%。2018年主要從事機械零部件貿易、貨物運輸及自有房出租業務，目前主要從事自有房屋出租業務。

　　由于報告期內子長齡彈簧曾租用長齡物貿位于那巷路5號的房，為消除關聯交易，2018年長齡液壓作價1150.61萬元收購上述長齡物貿的兩宗土地及地面附著的兩棟房，其中兩塊土地面積分別為4477㎡、4636㎡。

　　根據土拍網數據顯示，2018年江陰市云亭街道地塊成交均價為346萬元/畝，若按該成交均價計算，長齡物貿上述兩處土地價值合計約為4728.58萬元。且地面上還有兩棟房，按理來說合計交易價格不止1150.61萬元。

　　在反饋意見中，證監會曾要求說明上述資產收購及出售的合理性、定價是否公允等相關事項。

　　招股書顯示，2016年至2019年，長齡液壓中央回轉接頭、張緊裝置產能合計分別為22萬臺、24萬臺、28萬臺、32萬臺。

　　而據該2018年發布的一份《年產5萬臺套工程機械用關鍵液壓部件擴能項目》環境影響報告表顯示，該項目已于當年4月17日取得無錫市人民政府云亭街道出具的省投資項目案證(江陰云亭[2018]29號)。

　　在擴建后的云顧路885號區產品方案中，現有項目設計能力為8萬臺套/年，擴建項目設計能力為5萬臺套/年，2018年10月試生產后，擴建后全生產能力為13萬臺套/年。

　　其中，擴建后全回轉接頭、張緊裝置產能各增加5萬臺，長齡液壓2018年回轉接頭、張緊裝置合計產能相較2017年增加10萬臺。但實際上，招股書顯示同期該回轉接頭、張緊裝置合計產能僅增加4萬臺。

　　因此，本次長齡液壓擬公開發行股份，募集資金10億元用于主營業務相關項目建設及補充流動資金。其中，投入2.46億元、3.93億元用于液壓回轉接頭、張緊裝置搬遷擴建項目。

　　在上述擴建項目實施達產后，該每年將新增7萬臺中央回轉接頭和13萬件張緊裝置的生產能力，產能合計20萬套。

　　按照長齡液壓預計，液壓回轉接頭擴建項目擬投資2.46億元，其中設購置及安裝花費1.28億元；張緊裝置搬遷擴建項目擬投資3.93億元，其中設購置及安裝花費1.75億元。

　　在其《年產5萬臺套工程機械用關鍵液壓部件擴能項目》中，投資總額合計0萬元，擴建產能10萬套。

　　根據版招股說明書，截至2019年12月31日，長齡液壓在職員工總數為427人，但其并未披露2017年和2018年員工人數。另據該2019年4月報送的招股說明書，截至2018年12月31日，其在職員工總數為441人。

　　也就是說，長齡液壓2019年末員工人數較年初員工人數少14人，同比降幅3.17%。

　　按員工崗位分布情況分類，截至2019年末，長齡液壓技術人員、銷售人員、生產人員和管理及行政人員分別為44人、15人、348人和20人，占比分別為10.30%、3.51%、81.50%和4.68%。

　　按員工受教育程度分類，截至2019年末，長齡液壓本科及以上、大專和高中、中專及以下員工人數分別為23人、85人和319人，占比分別為5.39%、19.91%和74.71%。

　　長齡液壓存有一處存放原材料毛坯件的庫房，已取得庫房所在場地的國有土地使用權，但在搭建該庫房時未辦理建設規劃審批手續，至今未取得產權證書。

　　該庫房面積約870平方米，占長齡液壓全部房產面積的1.92%；賬面原值64.51萬元，截至2019年12月31日的凈值為47.66萬元；一直作為倉庫使用，不直接用于加工、裝配等生產業務，不涉及生產、經營的核心工藝和環節。

　　2019年9月26日，江陰市云亭街道綜合執法局出具《關于對長齡液壓股份有限簡易庫房免于處罰的說明》(根據《江陰市人民政府關于印發江陰市鎮、街道相對集中行政處罰權事項清單及其他職權調整事項清單的通知》(澄政發[2018]24號)，相關處罰權力由街道辦事處行使)確認上述庫房系臨時性建設，面積較小，未占用他人或公共用地，且不存在妨礙城市交通或公共安全、影響城市景觀和周圍建筑物的使用、或影響近期建設規劃和控制性詳細規劃的實施等情形，決定對長齡液壓免于處罰。

　　長齡液壓稱，上述毛坯庫原作為臨時性設施建設，建造過程較為簡單，無需辦理不動產權證書。2019年12月20日，出具《承諾函》，承諾“將在？張緊裝置搬遷擴建項目？完成后，及時調整區布局，將鑄件毛坯件存放于擁有合法權屬證書的房產內，并根據政府部門要求對現有瑕疵庫房進行拆除”。

　　招股說明書顯示，長齡液壓實際控制人已出具承諾，承擔可能出現的搬遷損房未取得不動產權證書的情形不會對的生產經營構成重大不利影響。因此，預期上述產權瑕疵事宜可能導致的風險相對可控。然而，若現有瑕疵庫房被要求進行拆除，需要及時調整區布局，并將產生一定的搬遷費用，短期內可能產生一定不利影響。

　　2016年3月，長齡液壓前身長齡機械以騰旋科技侵害“液壓中央回轉體”專利權為由，向知識產權法院提起訴訟，要求騰旋科技停止侵權行為銷毀用于制造侵權產品的模具等專用設，賠償經濟損失100萬元(包括制止侵權行為所付合理支出25.5萬元)，并承擔訴訟費用。

　　因騰旋科技股份有限(以下簡稱“騰旋科技”)向國家知識產權局對涉訴專利提出無效宣告申請，2017年1月知識產權法院裁定案件中止審理。

　　2017年6月，長齡機械向知識產權法院申請撤訴，2017年7月知識產權法院作出裁定，準許長齡機械撤訴。

　　據了解，液壓機具于2004年4月9日向國家知識產權局申請“液壓中央回轉體”發明專利，并于2006年12月20日取得授權。

　　液壓機具于1990年設立，設立時名稱為“江陰市長齡液壓機具”；液壓件于1987年設立，設立時名稱為“江陰縣林業機械配件二”，于1992年更名為“江陰市長齡液壓件”。在液壓機械業務上，“長齡”字號早由液壓機具使用。因液壓機具、液壓件為長齡機械設立時的股東，根據《企業名稱登記管理實施辦法》(國家工商行政管理總局0號令)第三十一條的規定，經工商行政部門名稱預核準登記，長齡機械可以使用“長齡”字號登記注冊。經歷次股權變動，液壓件于2011注銷，液壓機具于2011年被長齡機械吸收合并，“長齡”字號由長齡機械繼續使用。

　　在長齡機械首先提出專利侵權申請的情況下，騰旋科技多次申請專利無效。國家知識產權局專利復審委員會經審理，前后分四次分別作出了專利“有效維持”(兩次)、“部分無效”、“全部無效”的決定，因此時間跨度較長。

　　2013年10月，騰旋科技以專利不具有創造性為由向國家知識產權局申請“液壓中央回轉體”專利無效。2014年8月，國家知識產權局專利復審委員會作出《無效宣告請求審查決定書》，決定維持專利有效。騰旋科技不服上述決定，向北京市中級人民法院提起行政訴訟，要求撤銷上述行政決定。2015年12月28日，北京市中級人民法院作出行政判決，駁回騰旋科技的訴訟請求。

　　2015年9月，騰旋科技以專利未作出清楚、完整的說明為由向國家知識產權局申請“液壓中央回轉體”專利無效。2016年1月，國家知識產權局專利復審委員會作出《無效宣告請求審查決定書》，決定維持專利有效。

　　2016年9月，騰旋科技補充提交了部分中外技術文獻等，以專利不具有創造性為由再次向國家知識產權局申請上述專利無效。2017年4月，國家知識產權局專利復審委員會作出《無效宣告請求審查決定書》，認為該專利部分權利請求不具創造性，決定宣告專利部分無效。

　　2017年5月，騰旋科技繼續以專利不具有創造性為由向國家知識產權局申請上述專利無效。2018年5月，國家知識產權局專利復審委員會作出《無效宣告請求審查決定書》，認為該專利基于已有技術文獻及相關領域的公知常識的結合可以顯而易見的獲得該專利保護方案，該專利不具突出的實質性特點和顯著進步，因而不具創造性，決定宣告專利全部無效。

　　經國家知識產權局專利復審委員會重新審查后認定，上述專利為本領域技術人員可基于已有技術文獻及相關領域的公知常識的結合顯而易見的獲得該專利保護方案，專利不具突出的實質性特點和顯著進步，不具創造性，繼而相關專利被宣告無效。

　　長齡液壓稱，“液壓中央回轉體”專利涉及的民事訴訟糾紛，已經知識產權法院于2017年7月出具裁定準許長齡機械撤訴；涉及的專利有效性的認定，已經國家知識產權局專利復審委員會于2017年4月及2018年5月分別作出《無效宣告請求審查決定書》，宣告專利全部無效；上述專利所涉及的專利無效申請、專利侵權訴訟糾紛均已完結，不存在其他糾紛或潛在糾紛。

　　長齡液壓稱，該專利被宣告無效后，作為通用結構方案已不受專利法保護，可以繼續使用，亦不會導致侵害他人專利權的情形；但該專利方案僅能實現中央回轉接頭的一般功能，不構成競爭力的核心指標，專利被宣告無效對相關產品生產及客戶訂單獲取不存在不利影響。

　　2016年至2020年，長齡液壓共分紅5次，累計分紅金額22015萬元。

　　不得不提的是，5次分紅中，僅2020年上半年的分紅是向全體股東派發現金紅利5840萬元，其余4次分紅都是僅向實際控制人夏繼發、夏澤民分紅。

　　2016年6月10日，長齡機械召開股東會，決定向股東夏繼發、夏澤民進行利潤分配625萬元，并同意股東夏繼發、夏澤民以未分配利潤轉增注冊資本方式合計向長齡機械增資500萬元，其中股東夏繼發轉增300萬元，股東夏澤民轉增200萬元。

　　2017年2月20日，長齡機械召開股東會，決定向股東夏繼發、夏澤民分配現金紅利0萬元，該部分現金股利已經支付完成。

　　2017年12月27日，長齡機械召開股東會，決定向股東夏繼發、夏澤民分配現金紅利500萬元，該部分現金股利已經支付完成。

　　2018年2月12日，長齡機械召開股東會，決定向股東夏繼發、夏澤民分配現金紅利11050萬元，該部分現金股利已經支付完成。

　　2020年6月5日，長齡液壓召開2020年次臨時股東大會，以截至2019年12月31日總股本7300萬股為基數向全體股東每10股派發現金股利8元人民幣(含稅)，合計派發現金紅利5840萬元，該部分現金股利已經支付完成。

　　以此計算，上述22015萬元分紅中，21891.776萬元均進入實控人的“錢包”(其中2016年的500萬元分紅實控人以未分配利潤轉增注冊資本方式向長齡液壓增資)，長齡液壓其余股東(員工持股平臺寧波瀾海浩龍)僅分得123.224萬元。

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